La guerra comercial de Donald Trump destrozó las expectativas de una recuperación impulsada por Estados Unidos (EU) en el mercado del lujo este año, ya que los aranceles amenazan con prolongar la caída de la demanda de bolsos y relojes de gama alta.
EU y China, los dos motores que impulsan la demanda mundial de artículos de lujo, siguieron incrementando mutuamente los aranceles de importación en una disputa comercial intensa de toma y daca que amenaza con socavar gravemente la confianza del consumidor en las dos economías más grandes del mundo.
Los analistas respondieron recortando drásticamente los pronósticos de crecimiento en toda la industria. Bernstein pronosticó esta semana que el sector del lujo sufrirá una caída de 2 por ciento en sus ingresos en 2025, revirtiendo su predicción anterior de un crecimiento de 5 por ciento debido a la mayor incertidumbre económica y la mayor probabilidad de una recesión mundial.
“Nuestra hipótesis de base ahora es que cualquier repunte en el sector del lujo se va a aplazar hasta 2026”, dijo un banquero de la industria.
La aparente concesión este fin de semana de una prórroga a los grupos de tecnología del aumento de los aranceles estadunidenses sobre China, solo para que la istración señalara el domingo que los productos de electrónica de consumo quedarán sujetos a un régimen de aranceles independiente, pone de relieve las dificultades para predecir el impacto en cualquier sector.
Pero si bien Trump aún podría cambiar de rumbo en sus planes de aranceles, el banquero dijo que “gran parte del daño ya está hecho”.
LVMH, cuyo multimillonario jefe, Bernard Arnault, viajó a Washington a finales de marzo para discutir posibles aranceles con Trump, un conocido desde hace mucho tiempo.
Barclays espera que las ventas orgánicas de la división principal de moda y artículos de cuero de LVMH --un referente para el sector-- disminuyan 1 por ciento en el primer trimestre. Se espera que las ventas del grupo se mantengan sin cambios con respecto al mismo periodo del año anterior.
El analista de Bernstein, Luca Solca, mantuvo sus estimaciones reducidas para el sector en su conjunto en 2025, incluso después del anuncio de Trump de una pausa de 90 días en sus aranceles recíprocos para los países que se mostraran dispuestos a renegociar los acuerdos comerciales con EU.
“Volver a las cifras anteriores, como si lo que ocurrió solo fue una pesadilla, es impensable. Tenemos daños materiales en los mercados financieros y en la economía como consecuencia de los anuncios políticos erráticos”, dijo Solca. “La incertidumbre reina, lo que normalmente es un excelente escenario para una recesión”, añadió.
Después de un auge histórico durante la pandemia de covid-19, cuando los consumidores derrocharon en bolsos de alta gama y alcohol, el lujo quedó atrapado en una desaceleración ya que los compradores de clase media controlan sus gastos y la economía china se tambalea. Esto se ve agravado por la guerra comercial de Trump.
Trump señaló a China, un mercado clave para el sector del lujo, como blanco de sanciones. Los aranceles estadunidenses sobre los productos chinos ahora se sitúan en 145 por ciento. China, en respuesta, aumentó los aranceles sobre las importaciones estadounidenses a 125 por ciento.
La mayoría de los artículos de lujo se fabrican en Francia e Italia, mientras que los relojes de gama alta se fabrican en Suiza. EU está sometiendo a los tres países a un arancel de 10 por ciento, después de reducir las tasas más altas que impuso inicialmente.
Las maniobras de Trump sembraron el caos. Un ejecutivo dijo que su empresa se vio obligada a modificar los aranceles sobre los envíos con destino a EU tres veces en menos de una semana.
“La pérdida de confianza es duradera… y la incertidumbre es un veneno total para la confianza del consumidor”, añadió.
Los propios aranceles, en su estado actual, siguen siendo más manejables para las empresas de lujo que para muchas otras, y las marcas más sólidas tienen mayor margen de maniobra para mitigar el impacto mediante aumentos de precios. Pero en una industria que depende de la confianza del consumidor, el daño más profundo es psicológico.
La brutal caída de los mercados de valores mundiales este año dejará a muchos compradores de lujo lamentándose. “Si observamos lo que ocurre en el mercado de valores, podemos predecir (básicamente) el nivel de actividad en nuestras boutiques”, declaró Bruno Pavlovsky, presidente de moda de Chanel, al Financial Times el mes pasado.
Erwan Rambourg, director general de HSBC, escribió que los riesgos para el lujo residen en una combinación de destrucción de riqueza, un poder adquisitivo limitado de los consumidores en EU y un deterioro generalizado de la confianza del consumidor.
“Esperamos, literalmente, que se descorchen menos botellas de champán este año”, escribió.
HSBC ahora espera que las ventas orgánicas se mantengan estables en 2025, en contraste con su expectativa anterior de un crecimiento de 5 por ciento en comparación con 2024.
Los analistas del banco habían mejorado la calificación de la mayoría de las acciones de las empresas del sector de lujo a finales del año pasado, convencidos de que se beneficiarían de un repunte del gasto en lujo impulsado por EU. “En nuestra opinión, esto ya no será así”, escribieron.
Las expectativas de un “ligero crecimiento” en China continental, después de un 2024 difícil, también parecen cada vez menos probables.
Sin embargo, se espera que Hermès, el grupo responsable de los codiciados bolsos Birkin, siga superando sus expectativas. Los analistas de Barclays estiman que sus ventas crecerán 8 por ciento en el primer trimestre.
Sin embargo, los problemas en Gucci, la marca más importante de Kering, dejaron al grupo muy expuesto a cualquier desaceleración. Barclays espera una caída de 25 por ciento en las ventas de Gucci en el primer trimestre, mientras que Bernstein advierte que es “muy poco probable” que Kering cumpla con su directriz de mantenerse sin cambios en sus ingresos y utilidades operativas en 2025.
Información adicional de Lauren Indvik en Londres y Alex Rogers en Washington.
Este artículo se corrigió para aclarar que HSBC ahora espera que las ventas orgánicas se mantengan sin cambios en 2025, en comparación con su previsión anterior de un crecimiento de 5 por ciento, y no al revés, como se indicó originalmente.
OMM
