Warren Buffett logró un alivio en una operación que el inversionista multimillonario describió hace tan solo cuatro años como un “gran” error.
Berkshire Hathaway reveló el mes pasado que creen que el valor de Precision Castparts, el fabricante de piezas aeroespaciales que Buffett compró en 2016 por 37 mil millones de dólares (mdd), tuvo una recuperación en valor de casi 2 mil mdd en comparación con su nivel de 2023, hasta aproximadamente 34 mil mdd.
Esto acerca a Buffett, el llamado Sabio de Omaha, al punto de equilibrio en un acuerdo que obligó a Berkshire a asumir una amortización de casi 10 mil mdd en 2021.
La unidad de Berkshire resurgió recientemente gracias a la recuperación de la industria aeroespacial después de la pandemia de 2020 y a que Boeing, un cliente importante, volvió a acelerar la producción luego de los problemas con dos aviones insignia.
Como reflejo de este cambio de suerte, el auditor de Berkshire, Deloitte & Touche, resolvió un asunto crítico de auditoría relacionado con Precision Castparts que estuvo pendiente durante mucho tiempo en los informes financieros del extenso conglomerado.
Los asuntos críticos de auditoría, conocidos como CAM (por sus siglas en inglés), son una señal de alerta de que un auditor tuvo que emitir un juicio complejo sobre algo que podría ser sustancial para las cuentas financieras de una empresa. Deloitte alertó sobre el problema de la valoración de Precision Castparts durante cinco años consecutivos, pero el último informe anual de Berkshire, que se publicó el mes pasado, ya no lo incluía.
En años anteriores, Deloitte dijo que la valoración requería “un alto grado de juicio del auditor y un mayor esfuerzo” para verificar las suposiciones de la gerencia y asegurarse de que no fueran necesarias nuevas reducciones de valor. Se requeriría una depreciación si el valor razonable estimado de una empresa cae por debajo del llamado valor contable, el precio histórico de adquisición que Berkshire pagó menos reducciones de valor.
Berkshire reveló en 2022 que fijó el valor razonable de la empresa solo 4 por ciento por encima de su valor contable.
Sin embargo, a medida que las perspectivas para sus clientes van mejorando, la gerencia aumentó su estimación, dándole mayor margen de maniobra. Esa cifra se disparó a casi 20 por ciento en 2024.
“La pregunta para el auditor siempre es: ¿qué tan equivocado puedo estar? Podría equivocarme mucho más que cuando el margen de error era menor, y esto no tendría un efecto significativo en los estados financieros”, dijo un socio de una firma de contabilidad familiarizado con las CAM.
Los CAM fueron, en parte, un reflejo de los problemas que Buffett ha tenido con la compañía, a la que afectó fuertemente la pandemia, ya que las aerolíneas detuvieron las entregas de aviones para conservar efectivo.
Las ventas cayeron drásticamente en 2020, 29 por ciento para llegar a 7 mil 300 mdd, su nivel más bajo desde 2012. Las utilidades se redujeron en casi dos tercios, lo que provocó la depreciación de 10 mil mdd vinculada a la adquisición.
“Precision Castparts no es mi primer error de este tipo. Pero es uno grande”, dijo Buffett cuando Berkshire reveló la depreciación, itiendo que había “pagado demasiado por la empresa”.
Las dificultades de Precision Castparts se reflejaron de forma más amplia en la industria aeroespacial, que sufrió debido a que la demanda de nuevos aviones se disipó casi de la noche a la mañana. Pero incluso cuando esa demanda tuvo una fuerte recuperación gracias a la entrada en producción de vacunas y el regreso de los pasajeros a los viajes aéreos, Precision enfrentó otros golpes.
La unidad sufrió las consecuencias, ya que uno de sus principales clientes, Boeing, tuvo que hacer frente a interrupciones y retrasos en la producción del 737 Max, y posteriormente a que se detuviera la producción del 787 Dreamliner, debido a problemas de calidad con los aviones.
Precision Castparts fabrica piezas de forja y fundición para motores a reacción, lo que se convirtió en un cuello de botella en la cadena de suministro después de la drástica reducción de su plantilla.
En el informe anual de Berkshire de 2024 se muestra que los ingresos de Precision Castparts finalmente superaron el máximo de 2019, con un aumento de 12 por ciento el año pasado, hasta los 10 mil 400 mdd. Las ganancias antes de impuestos también continuaron repuntando, con un aumento de 24 por ciento, hasta alcanzar aproximadamente los mil 900 mdd.
Buffett declaró al Financial Times que cree que las cuestiones sobre los CAM y Precision Castparts se van a abordar de mejor manera en la reunión anual de la compañía este mes. “Espero que las preguntas sobre Precision Castparts se planteen en la reunión anual”.
Precision Castparts se mantiene como una de las mayores adquisiciones que ha realizado Buffett, a la que solo supera la compra que hizo del ferrocarril Burlington Northern Santa Fe, de acuerdo con los datos de LSEG.
OMM
